第 162 章 咨询问题（1/2）

李月祺一直拿不定主意是否做这种中长期期货合约的重要原因，是因为期货有个非常重要的概念——交割。

期货最初存在的目的其实跟现在下定金差不多，就是我需要某种商品，但是由于你生产不出来或者我暂时不需要，但是我下了一笔定金，你就去生产，等到了约定的交货日期，我再补齐全部货款，然后我提走我预定的的货物。这一过程就是交割。

只不过有些金融投机者看到了这一交易过程中的漏洞，把这一正常的商业行为，发展成了一种为了赚快钱而从事的金融行为。更有甚者，很多著名的投资商赚钱的比生产端的生产者和消费端购买者还要多，比如华尔街。

但是不论金融规则再怎么变，期货的基本运作方式还是没有变。那就是不管投机者是赚钱还是亏钱，到了时间一定要交割。

比如阿美瑞肯的WTI原油期货市场的交割时期是每月的20号，那就意味着，持有当月合约多单的人到了20号当天无法平仓，就必须补齐保证金，然后去提走自己购买的原油。而持有空单的人则正好相反，如果到了20号无法平仓，那就必须去给人家提供自己卖出的原油。否则就构成违约。

期货市场一旦构成违约，除了会被扣除保证金外，还要支付大量的赔款。所以期货合约到了20日交割期，很多投机者不论是多单还是空单，不论是赚钱还是赔钱，都会提前进行平仓操作。

当然了，世界各国的期货市场，为了避免投机者爆仓，还设置了一种保护机制，如果到了约定日期无法进行交割，还可以在支付一定的交易费用后，向交易所提出换约。换约就是对本月单进行平仓，然后再开仓做下月单。这其中因为市场预期不同，两者差价非常大，很可能一次换约，一大半的利润就没有了。

当然，也可以直接做下月合约单或者主力合约单，但是那样的话波动就比当月单要小得多，利润也少得多。

李月祺心中一直拿不定主意该怎么办，还是请公司的高管共同商议一下。于是政策研究部方南山和期货投资部胡振凯又被李月祺请到自己办公室，聚在了一起商议WTI原油的问题。

李月祺道：“方总监，胡总监，你们二位对目前的原油价格怎么看？”

方南山道：“从政策面上说，现在世界政治局势稳定，不支持目前的高油价。老美那边在搞页岩油和页岩气技术革命，石油产量暴增，已经从能石油进口国变成石油出口国，对国际原油市场刺激很大，很有可能造成油价进一步下跌。华国这边刚刚经历了两轮股市崩盘，对原油需求也不会增加。总之我对目前的油价看法偏空，未来几个月WTI原油的价格很有可能出现一波趋势性下行走势。”

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